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化工行业：消费将是2010年行业的主要驱动力
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| 发布人： 苏州泰信富
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2008年金融危机使得全球经济疲软，世界主要经济体受到巨大冲击，化工行业步入低谷，后又在国家宽松货币及积极财政政策刺激下快速复苏。在在政府4万亿投资计划的带动下，固定资产投资出现了非同寻常的快速增长，化工行业成为绝对的受益者，各子行业也扭亏为盈，利润逐渐恢复。另外，2009年确定的各项刺激的消费政策将在2010年得以延续，进一步刺激整个消费支出的增长，化工行业在良好的消费环境中继续前行。
产能过剩依然是行业主要基调。
产能过剩已经成为化工行业的经常性事件，考虑到行业整体技术壁垒不高，而化工行业投资增速又在较长的时间里高于全社会投资增速水平，这必然带来全行业的产能过剩。短期内考虑到目前各地发展GDP的情结以及特殊国情，我们认为短期内去产能化可能性不大，行业产能过剩依旧是明年的主基调。
2010年化工行业将在需求增长与产能过剩的博弈中寻找机会。
我们认识到，2010年化工行业需求增长拉力与产能过剩阻力并行，在油价稳中有升的背景下，油价的上涨是否能够通过价格传导机制传导至下游，关键在于需求增长的带动是否能够冲破产能过剩的阻滞，按照这一思路，我们建议投资者主要关注纯碱、氨纶、染料助剂以及PVC行业的投资机会。
主要的投资逻辑与亮点为：纯碱-需求增长跑赢产能扩张；氨纶-供应紧张、行业周期向上；染料助剂--销量稳定增长，高毛利率得以维持；PVC-受益于油价上涨。 |
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